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平安证券:6月PMI月报 主要中游行业景气度提升 价格压力继续放缓

2019-12-04 06:20:28来源:励志吧0次阅读

平安证券:6月PMI月报 主要中游行业景气度提升 价格压力继续放缓 2011-07-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要中游行业景气度提升,价格压力继续放缓事项:

中国物流与采购联合会发布数据显示:2011年6月PMI为50.9,较上月回落1.1个百分点,新订单为50.8,比上月回落1.3个百分点;出口订单50.5,较上月回落0.6个百分点;购进价格56.7,比上月回落3.6个百分点。

主要观点:

6月PMI指数的继续下滑存在季节性因素影响,经济增速回落过程仍未完成:

除2009年之外,PMI指数历史同期均出现环比下降的状况,但今年6月份PMI指数实际环比下滑幅度低于往期水平;分行业PMI指数看,20个PMI统计行业指数8升12降,延续5月份以来的弱景气格局;新订单指数环比下滑幅度较明显,出口订单指数继续下滑,表明整体需求仍处于调整状态;购进价格指数虽然回落,但是仍处于扩张状态,表明物价压力依然存在,价格对需求的抑制也在继续。

同时从新订单和购进价格比值等指标的情况看,规模以上工业企业利润增长仍然偏弱。

因此,我们认为经济增速回落过程仍未完成。

6月PMI数据释放的积极因素:以电气机械器材制造、设备制造等为主的中游行业景气度提升,显示总体经济需求的支撑力存在,同时购进价格指数继续大幅回落表明价格压力减缓,因此经济大幅下滑的可能性小:

电气机械器材制造、设备制造等主要中游制造行业景气度提升,新订单出现较为明显的增长。中游的电气机械器材制造、设备制造等行业构成了工业产值的主体,其景气度提升对工业乃至整体经济而言具有积极的意义;重要行业的购进价格指数继续显著地下降,这对于缓解企业成本压力、提升盈利空间意义重大。

判断及政策预期:

综合判断:根据上述整体PMI指数表现及蕴含的积极因素的分析,我们认为较高的库存及价格压力,仍将对下一期PMI指数表现形成压制,但下行空间已经有限,跌破50的可能性较小。

政策预期:虽然价格压力有所减缓,但是在购进价格指数仍然处于较明显的扩张背景下,我们认为短期内货币政策放松的可能性仍然不大。但同时,基于经济增速持续放缓、中小企业融资困难等综合因素的考量,政策在大体维持现状的情况下,有可能进行局部性微调。尽管目前仍不能排除月内加息1次的可能性,但考虑未来通胀走势和当前企业融资成本高企,年内总体加息的空间不大。

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