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喜臨門首家一線品牌A股床墊上市公司

2020-01-16 17:57:58来源:励志吧0次阅读

投资要点:

公司是国内规模最大、一线品牌的首家A股床垫上市公司公司成立以来一直专注于床垫、软床及其他家具产品的设计研发、生产和销售,床垫业务收入平均占到70%左右,2009年至2011年,公司床垫产品产、销量均居全国同行业首位,2011年床垫销售超过100万张上市后,公司将是首家床垫上市公司

公司产品定位中高端市场,是入选的首批5家品牌企业之一公司旗下拥有“喜临门”、“法诗曼”“SLEEMON”等品牌,零售价格在元,定位中高端市场,多次被评为“中国驰名商标”、“中国家具十大床垫品牌”2005年9月,中国品牌推进委员会推出喜临门、凤阳、穗宝、花为媒、联乐首批5家床垫品牌企业公司产品被人民大会堂、国家大剧院、钓鱼台国宾馆等国家单位以及希尔顿、万豪酒店、喜来登酒店等高星级酒店使用

公司产品以自有品牌和OEM两种方式进行生产、销售,发挥互补效应公司自有品牌销售主要依靠门店,门店数量每年以200家增长,2011年已经达到742家门店,其中直营店8家,加盟店734家,覆盖了全国约26个省、自治区及直辖市,2015年计划增加到1500家;OEM客户主要是宜家家居和宜得利,公司是宜家公司亚太地区床垫产品的主力供应商,占到其采购量的95%以上家具行业具有一定的季节性,OEM产品的销售业务以订单式生产无明显季节性差异且业务量平稳,可填补公司因自有品牌产品国内销售淡季所带来的产能利用率不足

行业:大品牌企业未来将更受市场青睐,市场份额提高是必然结果国内床垫企业两极分化明显,小型床垫企业多集中于低端市场,目前床垫企业在国内有上千家,绝大多数是中小企业,前8大床垫企业市场份额仅为11.16%,市场集中度非常低产品特征是低档产品产能过剩且同质化现象严重,产品质量难以保证随着消费者对家装用品环保理念和质量重视程度提高,品牌无疑成为消费者选择家具产品最为直观和本能的取向,“品牌消费理念”深入人心,为品牌优势的家具企业提供了市场机遇,大品牌企业市场份额提高是必然结果

盈利预测和估值定价我们预计年EPS为0.61元/0.73元/0.85元,年CAGR26%,上市公司中目前没有以床垫为主业的公司,我们选择家具上市公司作为可比公司,2012PE为17倍,公司作为床垫国内规模最大、一线品牌的首家上市公司,可给予一定估值溢价倍PE,合理价值区间11..81元

风险提示:原材料价格波动;

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