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中銀國際9月流動性或趨緊財稅改革穩步推進

2020-01-23 22:06:24来源:励志吧0次阅读

中银国际:9月流动性或趋紧 财税改革稳步推进 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

央行在上周通过两次逆回购累计向银行间市场注入资金200亿元,同时有750亿元逆回购和180亿元央票到期,公开市场净回笼资金370亿元,环比增加785亿元虽然央行在上周回收流动性,但由于月末效应退出,短期利率还是有所下行上周,隔夜SHIBOR下跌8.4个基点至2.95%,1周SHIBOR下跌26.7个基点至3.47%;7天质押式回购利率下跌23.0个基点至3.52%;3个月央票利率上涨1.6个基点至3.85%,6个月央票利率上涨6.0个基点至3.85%在外围利率大幅上涨带动下,中长期利率上周继续上升5年期國債利率上漲3.76個基點至3.96%,5年期AAA中期票據收益率上漲2.15個基點至5.20%

短期利率连续两周持续下行很大程度上是8月月末效应退出的影响,但随着中秋节、国庆节以及季末效应临近,流动性可能再度趋紧,短期利率或略有上行受经济数据止稳回升影响,中长期利率继续上升

受美欧经济复苏拉动,中国8月出口增速同比增长7.2%,较上月回升2.1个百分点,而进口增速较上月回落3.9个百分点至7.0%,进口增长很大程度上来自国内外价差导致的大宗商品进口支撑,机电产品进口仅增长0.6%,反映企业资本开支需求依然相对疲弱8月CPI同比增长2.6%,环比涨幅与过去十年平均水平持平,未来同比增速可能回升至3%以上;PPI环比转正,同比跌幅进一步收窄补库存和中央系列“稳增长”政策提升了企业信心,同时美欧经济复苏,支撑经济在3季度将有所改善然而,美国制造回归和新兴产业支撑的经济复苏对出口的提振作用相对减弱,中国商品在美国进口中占比近几年持续下降;同时社会融资规模的持续显著缩减以及房贷限制加强,4季度房地产和基础设施投资可能再次回落3季度经济短暂企稳,但基础并不稳固,年底到明年上半年经济下行压力或再度加大

上周五公布的非农就业报告低于预期,8月新增非农就业人数为169,000人,7月和6月的新增非农就业人数分别下调58,000人和16,000人至104,000人和172,000人,大幅度下调来自于交通行业和新增就业人数的下调分行业来看,信息行业新增就业大幅下降(-18,000)、建筑行业就业持续低迷(没变化),以及商业服务行业新增就业缓慢增长(+23,000)是8月新增非农就业人数不及预期的主要原因相比之下,制造业和零售业都呈现了较强劲的就业增长,8月分别新增就业14,000和44,000人8月失业率下降至7.3%,主要是因为劳动参与率从63.4%下降至63.2%,达到1978年以来的最低值

美国8月汽车消费异常强劲,按年率计算达到1600万辆,基本达到危机前的高点;另外,根据预测,汽车平均销售价格达到历史新高的31252美元美国ISM制造业PMI指数8月再次上涨0.3pp至55.7,继5月触及危机后低点49.0后,已经连续3个月强劲复苏

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